SpaceX 正式向美國證券交易委員會提交 S-1 註冊聲明，並於 2026 年 6 月啟動首次公開募股 IPO 路演。這份公開文件與路演簡報，首次讓市場更完整看到 SpaceX 的發行條件、財務結構、業務組成、AI 投資與資本支出，也讓這場外界期待已久的上市案正式進入倒數階段。
本文主要內容
根據 SpaceX 官方新聞稿與 Roadshow PDF，SpaceX 這次預計公開發行 555,555,555 股 Class A 普通股，並提供承銷商 30 天內最多額外購買 83,333,333 股的超額配售選擇權。預期發行價格為每股 135 美元，若以基本發行股數計算，募資規模約為 750 億美元；若超額配售全數執行，總規模將再提高。
以這個規模來看，SpaceX 這次 IPO 已經不是一般科技公司上市，而是可能挑戰史上最大 IPO 之一的資本市場事件。
SpaceX 計畫以 SPCX 代號上市
SpaceX 這次公開提交 S-1，代表它已從過去多年私人市場融資與估值討論，正式走向公開市場程序。文件與官方新聞稿顯示，SpaceX 已申請將 Class A 普通股在 Nasdaq Global Select Market 與 Nasdaq Texas 掛牌，股票代號為 SPCX。
Roadshow PDF 列出的預計定價日為 2026 年 6 月 11 日。不過，SpaceX 官方新聞稿也明確指出，註冊聲明尚未生效，在生效之前不得出售證券，也不得接受購買要約。因此，這不是已經完成上市，而是 IPO 路演與公開發行程序已經啟動。
對投資人來說，SPCX 不只是一檔太空發射公司股票。SpaceX 這次路演把自身定位為橫跨 Space、Connectivity 與 AI 的整合平台，上市故事也從火箭發射延伸到 Starlink 衛星網路、AI compute infrastructure、軌道運算與未來太空經濟。這場 IPO 的真正看點，不只是 SpaceX 終於要上市，而是市場將如何重新定義一家同時握有火箭、衛星網路與 AI 基礎設施的公司。
Starlink 撐起主要營收
Roadshow PDF 披露的資料顯示，SpaceX 2025 年總營收約 187 億美元，較 2024 年的 140 億美元成長 33%。其中 Connectivity 業務，也就是以 Starlink 為核心的連網服務，2025 年營收約 114 億美元，是 SpaceX 最大的營收來源。
Connectivity 業務不只規模最大，獲利能力也最突出。2025 年 Connectivity 調整後 EBITDA 約 72 億美元，明顯高於 Space 業務的 7 億美元，也與 AI 相關業務仍為負值的狀態形成對比。
這讓 SpaceX 的投資敘事，從早期的火箭發射與太空探索，轉向全球衛星網路服務與高成長連網平台。火箭發射仍然建立技術門檻與部署能力，但 Starlink 已是支撐上市估值與現金流想像的關鍵業務。對公開市場來說，Starlink 讓 SpaceX 不只是有未來願景，也已經有能被財務模型衡量的主要收入引擎。
AI 投資讓虧損與資本支出放大
SpaceX 的營收持續成長，但公司仍處於高資本支出階段。Roadshow PDF 顯示，SpaceX 2025 年資本支出約 207 億美元，明顯高於 2024 年的 112 億美元與 2023 年的 44 億美元。簡報中也說明，資本支出主要用於擴張 launch infrastructure、satellite constellation，以及 AI compute capacity。
從獲利角度看，SpaceX 2025 年淨損約 49 億美元，2026 年第一季淨損約 43 億美元。不過，公司同時列出調整後 EBITDA：2025 年約 66 億美元，2026 年第一季約 11 億美元。這顯示 SpaceX 一方面已有高毛利連網業務支撐，另一方面仍因 AI、發射基礎設施與衛星建設投入承受龐大支出。
AI 相關業務是目前財務壓力最大的區塊之一。Roadshow PDF 顯示，AI 相關業務 2025 年營收約 32 億美元，但營運虧損約 64 億美元，調整後 EBITDA 約為負 12 億美元。SpaceX 在路演中仍將 AI 視為未來最大市場之一，並把 gigawatt-scale compute infrastructure、Grok、X data 與未來軌道 AI compute 放進同一個成長敘事中。
SpaceX 已不只是火箭公司
SpaceX 在 Roadshow PDF 中把公司架構拆成 Space、Connectivity 與 AI 三大平台。Space 代表發射能力、火箭、飛船與地面基礎設施；Connectivity 代表 Starlink 衛星網路、地面站、使用者終端與行動連網；AI 則包含算力基礎設施、模型、資料與運算平台。
這種定位讓 SpaceX 的上市故事和傳統航太公司拉開距離。它不只販售發射服務，也用自己的火箭部署 Starlink，再以 Starlink 連網與 AI 算力基礎設施創造新業務。SpaceX 已經不只是火箭公司，而是把太空發射、衛星網路與 AI 運算整合成同一套垂直平台。
Roadshow PDF 也提到，SpaceX 已累積約 650 次發射、Starlink 衛星超過 9,600 顆、Starlink 用戶約 1,030 萬，並指出公司自 2023 年以來承擔全球超過 80% 的入軌質量。這些數字讓 SpaceX 的競爭優勢不只停留在品牌聲量，而是來自發射能力、衛星製造、網路營運與軟硬體整合。
發行規模與募資用途
這次 IPO 的發行規模相當巨大。SpaceX 預計發行 555,555,555 股 Class A 普通股，發行價格預期為每股 135 美元，全部為公司新發行股份，也就是 100% primary offering。若以基本發行股數計算，募資金額約為 750 億美元。
SpaceX 也將提供承銷商 30 天內最多額外購買 83,333,333 股的選擇權，約相當於 15% 超額配售。若超額配售全數執行，募資規模將再增加約 112.5 億美元。這樣的發行規模，已經讓 SPCX 成為全球資本市場極少見的超大型科技 IPO。
募資用途方面，Roadshow PDF 寫明資金將用於推動公司成長策略，包含擴充 AI compute infrastructure、強化 launch infrastructure 與 launch vehicles、提升 satellite constellations 規模與容量，剩餘資金則作一般企業用途。這也再次顯示，SpaceX 上市募資不是只為了火箭，而是為了同時擴張發射、衛星與 AI 三條主線。
AI 與軌道運算成為上市故事
SpaceX 這次路演最特別的地方，是把 AI 放進與 Space、Connectivity 同等重要的位置。Roadshow PDF 把 AI 市場機會描述為 26.5 兆美元，遠高於 Space 的 3,700 億美元與 Connectivity 的 1.6 兆美元，顯示公司希望投資人不要只用航太或衛星通訊公司來看待 SpaceX。
簡報中提到的 AI 內容包含 gigawatt-scale AI training cluster、truth-seeking AI model、real-time information platform、Terafab，以及未來可能的 orbital AI compute。SpaceX 也把 X data、Grok、compute fleet management 與資料中心基礎建設列入 AI 平台的一部分。
這讓 SpaceX 的 IPO 敘事變得更大膽。它不再只是發射火箭、部署 Starlink 衛星，而是把地面 AI 計算、衛星網路、能源、太空運輸與未來軌道運算串成一個更大的平台。AI 與軌道運算，正在成為 SpaceX 這次 IPO 最具想像空間的新敘事。
五大投行領銜史上級 IPO
這場可能挑戰史上最大 IPO 之一的上市案，也找來華爾街最頂級投行陣容。根據官方新聞稿與 Roadshow PDF，SpaceX 這次 IPO 由高盛、摩根士丹利、美銀證券、花旗與摩根大通擔任 book-running managers。
承銷團還包含 Barclays、Deutsche Bank、RBC、UBS、Wells Fargo Securities 等投行，co-managers 則包括 Allen & Company、Cantor、Needham & Company、Raymond James、Societe Generale、Stifel、William Blair、BTG Pactual、ING、Macquarie Capital、Mirae Asset Securities、Mizuho 與 Santander。
以 555,555,555 股、每股 135 美元計算，SpaceX 這次基本發行規模約 750 億美元，已是全球資本市場極少見的 IPO 等級。若超額配售全數執行，整體募資規模將更高，也會讓 SPCX 成為 2026 年全球最受關注的科技股上市案之一。
高估值仍要接受市場檢驗
SpaceX 的上市案之所以受到矚目，不只是因為它終於要公開交易，而是因為它把太空、衛星網路與 AI 三個高資本密集領域放在同一家公司裡。Starlink 是目前最成熟的收入引擎，發射業務建立技術門檻，AI compute infrastructure 則把成長故事推向下一個市場。
但高估值仍要接受市場檢驗。SpaceX 2025 年營收約 187 億美元，調整後 EBITDA 約 66 億美元，但同年淨損約 49 億美元，資本支出更達 207 億美元。投資人必須判斷，Starlink 的高成長與 SpaceX 的垂直整合優勢，是否足以支撐 AI、衛星、發射與未來軌道運算的長期投入。
接下來的關鍵，不只在於 SpaceX 是否能如期完成定價與掛牌，也在於路演期間市場如何消化它的財務結構、AI 投資、龐大資本支出、Starlink 成長曲線與發射業務利潤。這場 IPO 會是資本市場對 SpaceX 太空、連網與 AI 三線成長故事的壓力測試，也可能成為 Elon Musk 旗下企業中最重要的一次公開市場檢驗。
延伸閱讀
連川普都用馬斯克的熱點？空軍一號已搭載 Starlink 衛星網路
Claude Code 用量加倍！Anthropic 包下 SpaceX 超級電腦算力
特斯拉 Macrohard 在做什麼？xAI 打造全自動數位勞工
若近期有購車規劃，可以使用 electrify.tw 的推薦連結 前往特斯拉官網訂購，或將推薦碼連結提供給銷售顧問即可獲得 NT$ 8,000 購車優惠。若您即將交付新車，不妨參考 JOWUA 周邊配件。
若覺得本站內容實用，歡迎追蹤 LINE TODAY 與 Facebook 粉絲專頁，或將 electrify.tw 加入 Google 偏好來源，日後查找用車資訊更方便。若有任何問題或建議，歡迎加入我們的 LINE 官方帳號 聯繫。
